par Bastidon, Cécile;Gilles, Philippe;Huchet, Nicolas
Référence Brussels economic review, 55, 4, page (409-426), 3
Publication Publié, 2012
Article révisé par les pairs
Résumé : RESUME :Les crises génératrices d'effets d'amplification conduisent les banques centrales à intervenir horsdu périmètre conventionnel de la politique monétaire. Notre objet est de spécifier une règle decomportement intégrant cette mission. Notre modèle, fondé sur la prise en considération desconditions de financement de l'économie au travers des prix et des quantités, inclut l'existenced’un lien positif, en période de crise, entre hausse des spreads et demande excédentaire definancements. Cette prise en compte permet d’appréhender les modalités d’intervention au titredes « politiques monétaires non conventionnelles », et singulièrement de quantifier les achats detitres publics.
ABSTRACT :Global financial crises trigger off amplification effects. Therefore, the range of central bankspolicies is now widening beyond conventional monetary policies. The aim of this paper is todefine a rule for this practice. The model is based on the formalization of the financialconditions (prices and volumes) of various types of markets. When the crisis occurs there is apositive relationship between a rise in spreads and an excess demand of financing. We showthat taking these market mechanisms into account allows to have a comprehensive analysis ofthe "unconventional monetary policies", and especially to quantify publics bonds buyouts.